2023煤炭价格下行是大概率事件

P1: 国内外煤炭价格有关联性

我国是全球最大的煤炭生产、消费和进口国。2021年我国煤炭产量和消费量占到全球的一半以上，进口量超过3亿吨。国内外煤炭价格存在着一定的关联性。

P2: 19种产品价格上涨，25种下降

根据***统计局的数据，在2023年6月下旬与6月中旬相比，监测的50种重要生产资料市场价格中，有19种产品价格上涨，25种产品价格下降，6种产品价格持平。生猪、国际原油等出现了价格上涨的情况。

P3: 煤炭的需求

煤炭的需求方面，动力煤短期需求仍然有一定的增量，但未来的需求主要取决于新能源电力替代的速度。而炼焦煤的需求总量在长期来看是下降的趋势，未来环保政策对炼焦煤需求的影响较大。

P4: 全面降准落地可能性较大

未来1-2周内，全面降准落地的可能性较大。***在与国际货币基金组织格奥尔基耶娃会晤时表示，适度的宽松货币政策将继续支持实体经济和稳定物价。

P5: 纯碱价格下跌至成本线为大概率事件

纯碱主要关注检修是否能带来现货价格的短期企稳，但中长期价格下跌至成本线是大概率事件。随着纯碱投产量的增加，过剩的情况必然会发生，而短期检修所带来的供应减少是有限的。

P6: 气候变化对极端天气事件的影响

在极端天气事件中，气候变化很可能扮演着火上浇油的角色。在一个渐渐变暖的世界中，极端天气事件的发生概率很高。

P7: 炼焦煤需求下行是大概率事件

在双碳背景下，高层不会再批准新增的焦炭产能。炼焦煤需求在长期来看呈现下降趋势。环保政策也对焦化行业的产能利用率产生较大的影响。

P8: 库存仍居高位，去库存压力大

由于下游产业需求未明显回暖，受制于产能过剩、节能减排和环保治理的压力，煤炭行业的库存仍然居高不下。去库存的压力依然较大。

P9: 工业金属价格分化

2023年，工业金属价格表现较为分化。供应过剩导致镍、钴等金属价格震荡下行，而铜、铝、锡、铅等金属的价格表现较为稳定。