为何杭氧股份估值低

市场估值与电子气体在主营业务占比以及毛利率存在较大程度的正相关。杭氧股份目前的估值相对较低，主要有以下几个原因：

1. 折旧计提年限

杭氧股份对气体设备的折旧计提年限为10年。此部分设备在未来年限逐渐提完折旧后，对业绩的贡献将会变大，可能会提升公司的估值。

2. 合同结算规则

杭氧股份的合同规定了最低和最高用气量限额。如果用气量未达到最低限额，将按照最低用气量结算；如果用气量超过最高限额，超出部分将按照零售气价格结算。通过采取照付不议合同，可以保证每一个现场制气项目获得基本回报。

3. 毛利率的影响

公司目前空分设备主要以中大型为主，毛利率的变动主要由于当期确认收入中主要部机的自制率。自制率高的设备确认收入多，毛利率就高；自制率低的设备确认收入多，毛利率就低。

4. 气体子公司的业绩

通过简单测算，可以得出公司气体子公司的营收和利润情况。杭氧股份的营收和净利润扣除母公司净利润和制造、贸易相关的子公司的净利润后，仍然有一定的盈利。

5. ***工业气体市场

据数据显示，***工业气体市场的头部企业集中度相对较高，杭氧股份在国内占有一定的市场份额。但与第一梯队的企业相比，还有一定的差距。

6. 电子特气业务

杭氧股份在电子特气业务方面具有一定的优势。该业务的高附加值品种对公司的发展有重要意义。

7. 国产化空分设备

国产化空分设备的国内市场占有率不断提升，杭氧股份的空分设备研制已达到国际先进水平。杭氧股份在6万 m3/h规格等级及以下的空分设备市场占有率达90%以上，制氧容量达到世界首位。

导致杭氧股份估值相对较低的原因主要包括折旧计提年限、合同结算规则、毛利率的影响、气体子公司的业绩、***工业气体市场、电子特气业务以及国产化空分设备的发展。未来，随着这些因素的变化和优化，杭氧股份的估值有望提升。